(Di Digital/Silicon Valley) Riskkapitalinvesteringarna i USA går mot ytterligare ett rekordår. Förra året sprängde summan av investerat kapital hundramiljarddollargränsen och i år förväntas siffran återigen nå den nivån.
Enligt en sammanställning från riskkapitaldatabasen Pitchbook Data och organisationen National Venture Capital Association gjordes det 7 862 investeringar på totalt 96,7 miljarder dollar, drygt 910 miljarder kronor i dagens penningvärde, under årets tre första kvartal. I fjol uppgick den totala siffran för året till 140,2 miljarder dollar, den högsta sedan år 2000.
Men frågan är hur länge det kan fortsätta. Också för att det finns tecken på att den långa högkonjunkturen har börjat mattas av.
”Det finns enorma mängder av utlovat kapital på Sand Hill Road i Silicon Valley som kommer att investeras, ingen tvekan om det. Men med det sagt, så skulle det mycket väl kunna ske i mindre storlek och till mer försiktiga värderingar än vad vi har sett de senaste 12-18 månaderna”, säger Adam J. Epstein, grundare av Third Creek Advisors i San Francisco och med lång erfarenhet av rådgivning till startupbolags-vd:ar och styrelser.
Riskkapitalfonderna i USA är, liksom i Europa och Sverige som Di Digital har rapporterat om tidigare, fortfarande fulla med pengar som ska investeras. Samtidigt blåser det nya vindar både på den privata och publika marknaden, som indikerar att vi nu ser en justering av de höga värderingarna och hastigheten på investeringscykler. Och en del av enhörningsbolagen, alltså företag som är värderade till över en miljard dollar, känner en press på att visa lönsamhet.
Man kan inte upprätthålla en enorm värdering utan en trovärdig väg till lönsamhet.
Siffrorna från Pitchbook Data fram till och med tredje kvartalet visar att de så kallade ”megarundorna” – det vill säga investerat kapital på över 100 miljoner dollar i en runda – slår rekord i år. Samtidigt har investeringarna i tidiga stadier gått ner och är på nivåer i jämförelse med 2013, vilket var innan den pågående hajpcykeln började.
Läs också: Rekordår för techinvesteringar i Europa – svenska bolaget toppar
Under året har techbolag som bland andra Wework och Uber förlorat över 100 miljarder dollar i värde. Det enligt en sammanställning i Wall Street Journal i slutet av november.
Adam J. Epstein tycker att Wework-kollapsen fungerar som en påminnelse för riskkapitalister på flera sätt. Dels kring vilken företagsledning ett bolag har och hur mycket självstyrning som investerare tål.
”Om du har en väldigt excentrisk grundare, så gäller det att ha ett riktigt bra företag. Sedan finns det en fjärde grej och det är att investerare faktiskt läser värdepappersregistreringar”, säger han.
Läs också: Riskkapitalnestorn: ”Det finns ett före och efter Wework
Det har skett en justering på den publika marknaden, där vi har sett ett antal profilerade technoteringar under året. Taxitjänsten Ubers aktiekurs har gått ner med nära 30 procent och konkurrenten Lyft med drygt 45 procent. Slack, som gjorde en uppmärksammad direktnotering i fotspåren av Spotifys notering i fjol, har också tappat nära 45 procent på börsen, men gjorde samtidigt ett bättre resultat än väntat under det senaste kvartalet.
”De amerikanska kapitalmarknaderna går igenom faser där snabb tillväxt står över allt annat. Men som alltid går fokus tillbaka till lönsamhet, eller en reell väg mot lönsamhet. Lärdomen för de tre aktierna är: tillväxt är toppen, men man kan inte upprätthålla en enorm värdering utan en trovärdig väg till lönsamhet”, säger Adam J. Epstein.
På den privata marknaden har till exempel elscooterbolaget Lime, enligt källor till Wall Street Journal, fått lägga fram information för att visa sina investerare att man kan nå lönsamhet under nästa år. Kapitalrundan som bolaget tog in under första kvartalet i år ska ha tagit dubbelt så lång tid att få in, jämfört med vad bolaget hade hoppats på. Och nu söker Lime ytterligare ett par hundra miljoner dollar till kassan.
De höga värderingarna har trissats upp under många år, och just elscooterbolagen har stått för en stor hajp.
”Den största och mest inflytelserika saken som har hänt de senaste fyra-fem åren är att Softbank har investerat galna summor av kapital”, säger Adam J. Epstein.
